위대한 투자가들

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[편집자주: 아래 글은 아이투자 특약 밸류워크(valuewalk.com)가 소개한 역대 최고의 투자자 10명입니다. 우리에게 익숙한--피터 린치 같은--일부 거장의 이름은 빠져있고, 다소 낮선 이름이 포함되어 있습니다. 자의적인 선정이긴 하지만, 참고로 소개합니다.]
* 출처: 비카스 슈클라(Vikas Shukla), 밸류워크 기업/금융/기술 담당 기고가, "Top 10 Greatest Investors of All Time: Legends of the Wall Street," 2020년 6월 29일, https://www.valuewalk.com/2020/06/top-10-greatest-investors-of-all-time/

위대한 투자가들

“부자가 되는 길은 반드시 이 안에 있다!”
워런 버핏 · 벤저민 그레이엄 · 레이 달리오· 켄 피셔· 강방천까지
전 세계 투자의 전설 99인이 검증한 전략들

전 세계에서 최고라고 일컬어지는 투자자 99명을 만나본다. 모두 오마하의 현인 ‘워런 버핏’만큼 위대한 수익률을 자랑하는 세계의 투자자들이다. 이들은 25년 이상 투자하면서 시장 수익률보다 12퍼센트나 높은 수익률을 기록했다. 각 투자자가 관리하는 금액은 평균 100억 달러이며, 현재 수익률을 향후 10년 더 유지한다면 1조 2060억 달러의 초과 수익이 발생할 정도로 어마어마한 스케일이다. 저자는 오랜 기간에 걸쳐 고수익을 유지한 투자자를 세계 곳곳에서 찾아서 그들의 투자 철학, 관점, 전략 등을 얻어냈다.
조지 소로스는 “투자의 매력은 성공할 방법이 매우 많고 다양하다는 것이다”라고 말했다. 이 책에 수십 명의 투자자가 등장했다는 것은 성공 전략도 수십 가지 실렸다는 것이다. 시장을 분석하는 방법만 예를 들어도, 역사적인 수치에만 위대한 투자가들 근거해 분석할 수도 있지만(벤저민 그레이엄), 오로지 향후 전망에 따라 분석할 수도 있다(존 네프). 또, 두 가지 요소를 모두 사용할 수도 있다(안톤 탈리아페로).
놀라운 것은 각 투자자들의 전략이 하늘과 땅만큼 큰 차이를 보이는데도 다들 어마어마한 수익을 얻었다는 점이다. 이들에게 공통점도 하나 있다. 바로 각자의 투자 원칙을 확고히 따랐다는 것이다. 우리는 투자의 모든 스펙트럼 중에 나에게 딱 맞는, 최고의 투자법을 발견하면 된다.

출판사 서평

“나는 전설적인 투자자들에게서 수익 내는 법을 배웠다”
그들이 직접 밟아온 ‘절대 수익의 길’을 따라가다
《워싱턴포스트》《시카고트리뷴》추천

복잡한 투자 세상에서 명확한 가치 판단 기준이 없는 것은 마치 나침반 없이 먼 바다로 항해를 나가는 것과 같다. 99명의 투자 대가들은 아낌없이 자신만의 나침반을 내어주었다. 나침반의 자침이 남북을 정확히 가리키듯 각 투자자의 나침반은 전설적인 투자자들이 직접 밟아온 ‘절대 수익의 길’을 착오 없이 알려줄 것이다. 독자들은 각각의 스타일에 맞는 투자 나침반을 선택하기만 하면 된다.
“성공은 IQ 125 이상과 아무런 상관관계가 없다”는 워런 버핏의 말처럼 투자는 교육 수준이나 지능과 관련이 없다. 다만 성공한 투자자들의 대다수는 연장자 멘토와 가까이 지내거나 그들의 지도, 감독을 받았으며 오랫동안 강도 높은 연습 과정을 거쳤다. 투자자 수천 명을 검증해 99인을 선정했으므로, 이들을 멘토로 여기고 그들의 발자취를 따라간다면 분명히 실패 확률을 줄일 수 있다. 투자자 위대한 투자가들 99명의 경력을 모두 합치면 약 3000년이 되는데 이들의 가치관을 배우는 것이야말로 현대 사회에서 가장 성공적인 투자 전략을 구사하는 것이다.
투자자 리스트에는 세계 주요 국가에서 두각을 드러내거나, 언론에 노출되지 않은 재야의 투자자까지 포함했으므로 국내 시장에도 유효한 전략들을 골라낼 수 있을 것이다. 투자자들에게 직접 전달받은 통찰과 조언이 당신을 기다리고 있다.


세계 최고의 투자자들은 왜 기본에 집중할까?
수십 가지 전략 속에서 찾아낸 위대한 수익률의 비밀

모든 일이 그렇듯이, 모든 사람이나 상황에 들어맞는 해결책이란 존재하지 않는다. 중요한 것은 크게 성공한 투자자 다수의 관점을 이해하는 것이다. 그들의 관점을 이해하면 시장 변화를 알리는 신호를 감지할 수 있고, 그에 따라 자신의 투자 방향을 지혜롭게 조정할 수 있다.
아쉽게도 투자의 세계는 그리 단순하지 않다. 어떤 전략이 성공하더라도, 많은 사람이 이를 따라 하면 결국 언젠가는 처음만큼 좋은 성과를 내지 못하게 된다. 게다가 한번 성공한 방법이 쓸모없는 전략이 되기까지 걸리는 시간이 훨씬 짧아졌다. 그래서 자신이 좋아하는 전략에 전력을 다하면서도 변화를 민감하게 감지하고 유연하게 대처해야 한다.
벤저민 그레이엄도, 워런 버핏도 시대가 달라져서 자신의 투자 모델이 더는 효율적이지 않다는 것을 깨닫고는 전략을 수정했다. 켄 피셔도 ”모든 것이 변한다”는 명언을 남겼고, 경제학자 존 메이너드 케인스도 “사실관계가 달라지면 나도 생각을 바꾼다”고 했다. 이처럼 시장 환경이 달라지면 상황에 알맞은 나침반을 골라 유연하게 대처할 줄 알아야 한다. 어떤 나침반을 고르든 그 가치를 잘 이해하고 투자에 접목할 줄 알면 기대 이상의 멋진 결과를 얻을 것이다. 그러므로 핵심은 성공한 투자자의 관점과 전망을 이해하려고 노력하는 것이다.

저자 소개

저자 | 매그너스 안젠펠트(Magnus Angenfelt)

MBA를 졸업하고 해외 각지에서 금융 전문 저널리스트로 20년 이상 경력을 쌓았다. 처음에는 알프레드 버그(Alfred Berg)에서 최상위 분석가로 활약했으며 그 후에 성공적인 글로벌 헤지펀드인 맨티코어(Manticore)를 공동설립하고 CEO를 맡았다. 이는 브러머앤파트너스(Brummer & Partners)의 대표적인 헤지펀드다.


역자 | 정윤미
경북대학교 영어교육학과를 졸업하고 외국어고등학교에서 학생들을 가르쳤다. 현재는 번역 에이전시 엔터스코리아에서 번역가로 활동하고 있다. 옮긴 책으로는 『그린 스완』, 『돈의 흐 름이 보이는 MZ세대 경제 수업』, 『컨테이저스 전략적 입소문』, 『경제학 무작정 따라하기』, 『리더의 편견』, 『못 파는 광고는 쓰레 기다』, 『건방진 자신감』, 『비즈니스의 거짓말』 등 다수가 있다.

서문 최고의 경지에 오른 99명의 투자자를 만나다
한국어판 서문 나만의 투자 나침반을 찾다

▶ 세계 최고의 투자자들을 찾아서
- 위대한 투자자 99인을 만나다
- 미국은 왜 최고의 투자자들을 많이 배출했나
- 장기적인 투자 성과는 필수
- 제외할 수밖에 없었던 인물들
- 예외를 만든 투자자들
- 언론에 노출되지 않은 재야의 고수들
- 투자자 평가에 대한 기준과 출처
- 투자에 절대적 공식은 없다, 그러나 도움이 되는 전략은 있다
- 성공한 투자자의 성향
- 투자 성공은 지능 순이 아니다
- 시장은 정말 효율적인가?
- 압도적인 주식 투자 비중
- 가치 투자자가 지배적이다
- 단기 트레이더가 되고 싶다면 알아야 할 것
- 최고의 투자자는 누구인가?
- 거인의 어깨 위에 위대한 투자가들 올라서다
- 단순함이 가장 좋은 방법이다

▶ 위대한 99인의 투자자들
01 아베 슈헤이(Abe, Shuhei)
02 찰스 아크레(Akre, Charles T.)
03 파비오 알페로위치(Alperowitch, Fabio)
04 키에키에 보에나완(Boenawan, Kiekie)
05 앤서니 볼턴(Bolton, Anthony)
06 론 브라이얼리(Brierley, Ron)
07 워런 버핏(Buffett, Warren)
08 에두아르 카미냑(Carmignac, Edouard)
09 필립 카렛(Carret, Philip)
10 리언 쿠퍼먼(Cooperman, Leon)
11 레이 달리오(Dalio, Ray)
12 셸비 데이비스(Davis, Shelby C.)
13 리처드 드리하우스(Driehaus, Richard H.)
14 윌리엄 던(Dunn, William)
15 이스라엘 잉글랜더(Englander, Israel A.)
16 장마리 에베이야르(Eveillard, Jean-Marie)
17 마크 파버(Faber, Marc)
18 마이클 파머(Farmer, Michael)
19 켄 피셔(Fisher, Ken)
20 필립 피셔(Fisher, Philip)
21 알베르 프레레(Frere, Albert)
22 마리오 가벨리(Gabelli, Mario)
23 프란시스코 가르시아 파라메스(Garcia Parames, Francisco)
24 마리코 고든(Gordon, Mariko)
25 벤저민 그레이엄(Graham, Benjamin)
26 제러미 그랜섬(Grantham, Jeremy)
27 글렌 그린버그(Greenberg, Glenn H.)
28 니웨스 헴바치라바라콘(Hemvachiravarakorn, Niwes)
29 이언 헨더슨(Henderson, Ian)
30 존 헨리(Henry, John W.)
31 마이클 힌츠(Hintze, Michael)
32 칼 아이칸(Icahn, Carl)
33 켄트 자네르(Janer, Kent)
34 라케쉬 준준왈라(Jhunjhunwala, Rakesh)
35 강방천(Kang, Bang-Chun)
36 마크 킹던(Kingdon, Mark E.)
37 세스 클라만(Klarman, Seth A.)
38 에드워드 램퍼트(Lampert, Edward)
39 제시 리버모어(Livermore, Jesse)
40 대니얼 러브(Loeb, Daniel)
41 피터 린치(Lynch, Peter)
42 미안 무하마드 만샤(Mansha, Mian Muhammad)
43 로버트 메이플브라운(Maple-Brown, Robert)
44 하워드 막스(Marks, Howard)
45 마크 모비우스(Mobius, Mark)
46 찰리 멍거(Munger, Charles)
47 존 네프(Neff, John)
48 커 닐슨(Neilson, Kerr)
49 윌리엄 오닐(O’Neil, William J.)
50 제임스 오쇼너시(O´Shaughnessy, James P.)
51 체탄 파리크(Parikh, Chetan)
52 리처드 페리(Perry, Richard)
53 티 분 피켄스(Pickens, T. Boone)
54 마이클 프라이스(Price, Michael F.)
55 토머스 로우 프라이스(Price, Thomas Rowe)
56 미카엘 란델(Randel, Mikael)
57 줄리언 로버트슨(Robertson, Julian)
58 브루노 로샤(Rocha, Bruno)
59 로버트 로드리게스(Rodriguez, Robert L.)
60 짐 로저스(Rogers, Jim)
61 존 로저스(Rogers, John)
62 찰스 로이스(Royce, Charles M.)
63 윌리엄 루앤(Ruane, William J.)
64 토머스 루소(Russo, Thomas A.)
65 월터 슐로스(Schloss, Walter J.)
66 밴 슈라이버(Schreiber, Van)
67 에드 세이코타(Seykota, Ed)
68 제임스 사이먼스(Simons, James H.)
69 루이스 심슨(Simpson, Louis A.)
70 짐 슬레이터 (Slater, Jim)
71 카를로스 슬림(Slim, Carlos)
72 도널드 스미스(Smith, Donald G.)
73 조지 소로스(Soros, George)
74 에릭 스프랏(Sprott, Eric)
75 마이클 스타인하르트(Steinhardt, Michael)
76 J. 크리스토퍼 스텐스러드(Stensrud, J. Kristoffer C.)
77 라슬로 솜바트팔비(Szombatfalvy, Laszlo)
78 안톤 탈리아페로(Tagliaferro, Anton)
79 존 템플턴(Templeton, John M.)
80 데이비드 테퍼(Tepper, David)
81 에드워드 소프(Thorp, Edward O.)
82 폴 튜더 존스(Tudor Jones, Paul)
83 아놀드 반 덴 버그(Van Den Berg, Arnold)
84 비요른 왈루스 (Wahlroos, Bjorn)
85 랄프 웬저(Wanger, Ralph)
86 프렘 왓사(Watsa, Prem)
87 월리 와이츠(Weitz, Wally)
88 마틴 휘트먼(Whitman, Martin J.)
89 로버트 윌슨(Wilson, Robert W.)
90 닐 우드포드(Woodford, Neil)
91 도널드 약트먼(Yacktman, Donald A.)
92 펠릭스 줄라우프(Felix, Zulauf W.)
93 마틴 츠바이크(Zweig, Martin)
94 휴스뉴 외즈예인(Özyeğin, Hüsnü)
95 나세르 모하메드 알카라피(Al-Kharafi, Nasser Mohammed)
- 드러나지 않은 투자자 4인
루이스 베이컨(Bacon, Louis)
브루스 코브너(Kovner, Bruce)
스티븐 맨델(Mandel, Stephen)
데이비드 쇼(Shaw, David)

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위대한 투자가들 - 투자 거장 9인에게 배우는 살아있는 투자 원칙

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플라스틱이 어떻게 무역장벽으로…예상 시나리오는

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역사상 최고의 투자자 Top 10

등록 2020-07-20 오후 3:51:04

수정 2020-07-20 오후 3:51:04

아이투자 기자

[아이투자 밸류워크 특약 = 김상우 옮김]시장에서 큰돈을 버는 하나의 간단한 공식은 존재하지 않는다. 펀드매니저들마다 큰 부를 창출하는 데 도움이 되는 자신만의 전략과 철학을 갖고 있다. 그리고 이들 중 일부는 오랫동안 꾸준히 시장을 앞서는 실적을 냄으로써 전설의 반열에 오르게 되었다. 그런 전설 중 역대 최고의 투자자 10명을 소개하고자 한다.

짧은 기간에는 많은 펀드매니저들이 전체 시장보다 앞선 실적을 낼 수 있다. 그러나 수십 년 동안 시장을 이김으로써 자신은 물론 자신의 투자자들에게 막대한 부를 안겨 준 펀드매니저는 소수에 불과하다.

서로 다른 경제적, 정치적, 규제적 환경에서 투자했고, 서로 다른 시기에 서로 다른 전략을 사용했기 때문에 전설적인 투자자들의 실적을 비교하는 것은 거의 불가능한 일이지만, 우리는 역대 최고의 10대 투자자들을 다음과 같이 선정해 보았다. (그림 이미지는 저자와 관련된 도서)

10위: 마이클 스타인하트(Michael Steinhardt)

포브스 잡지는 마이클 스타인하트를 “월스트리트 역사상 가장 위대한 트레이더”라고 칭했다. 마이클 스타인하트는 1967년 헤지펀드 스타인하트 파트너스(Steinhardt Partners)를 설립했으며, 1967년에서 1995년 사이 이 펀드는 수수료를 제하고 연 평균 24.7%의 놀라운 수익률을 투자자들에게 제공했다. 스타인하트는 수익의 20%를 챙겼다. 1967년 스타인하트 위대한 투자가들 파트너스에 10,000달러를 투자했다면, 펀드가 청산된 1995년 480만 달러로 불어난 셈이다. 이는 놀라운 실적인데, 1994년 채권시장 위기 당시 이 펀드가 그 가치를 1/3이나 잃었었다는 것을 감안하면, 특히 그렇다.

9위: 필립 피셔(Philip Fisher)

필립 피셔는 ‘위대한 기업에 투자하라(Common Stocks and Uncommon Profits)’의 저자이기도 하다. 그는 1931년 대공황이 한창 진행되는 와중에 자신의 자금운용사 피셔 & 컴퍼니(Fisher & Company)를 설립했다. 그리고 1999년 91세의 나이로 은퇴할 때까지 이 투자회사를 이끌었다. 필립 피셔는 “성장투자”의 개척자로 간주되고 있다. 그는 1955년 당시 라디오-무전기 제조사였던 모토로라 주식을 매수해서 2004년 세상을 떠날 때까지 보유한 것으로 유명하다.위대한 투자가들

8위: 존 템플턴(John Templeton)

존 템플턴은 전 세계적인 분산 투자를 지향한 글로벌 뮤추얼펀드의 개척자로 유명하다. 1999년 머니 매거진(Money)은 그를 “20세기 최고의 주식 선정자”로 뽑았다. 존 템플턴의 템플턴 성장펀드(Templeton Growth Fund)는 38년 동안 연 평균 15%의 수익률을 기록했다. 그는 1954년 이 펀드를 설립했고 1992년 프랭클린 그룹(Franklin Group)에 매각했다. 존 템플턴은 대공황기에 뉴욕증권거래소 상장기업 중 주가가 1달러 미만인 기업들의 주식을 각각 100주씩 매수하는 것으로 투자를 시작했다.

7위: 월터 슐로스(Walter J. Schloss)

월터 슐로스는 전설적인 가치투자자이며, 벤저민 그레이엄의 제자로 유명하다. 그는 대학에 가지 않았으며, 대신 1934년 월스트리트에서 잔심부름꾼으로 일을 시작했다. 그리고 벤저민 그레이엄을 만나 그의 직원으로 일한 후 1955년 자신의 투자회사를 설립했다. 1956년에서 1984년 사이 그의 펀드는 연 평균 21.3%의 수익률을 기록했다. 2003년부터 슐로스는 더 이상 타인의 자금을 운용하지 않았다. 그가 활동했던 48년 동안 그의 WJS 파트너십(WJS Partnership)은 연 평균 20%의 수익률을 기록했다.

6위: 셸비 데이비스(Shelby Davis)

셸비 데이비스에 대해 들어본 투자자는 매우 드물 것이다. 셸비 데이비스는 언론인, 투자은행가, 그리고 외교관으로 활동했던 인물이다. 그가 투자를 시작한 것은 38세에 50,000달러로 셸비 쿨롬 데이비스 & 컴퍼니(Shelby Cullom Davis & Company)를 설립하면서부터다. 그는 주로 보험사에 투자했으며, 45년 동안 그의 회사는 연평균 22%의 성장률을 기록했다. 늦게 투자를 시작했음에도 불구하고, 셸비 데이비스는 1994년 사망할 때까지 9억 달러의 부를 축적했다.

5위: 스탠리 드러켄밀러(Stanley Druckenmiller)

조지 소로스의 제자인 스탠리 드러켄밀러도 역대 가장 위대한 투자자 중 한 명이다. 그의 매매스타일은 조지 소로스와 유사하다. 그는 1990년대에 소로스 펀드운용(Soros Fund Management)의 퀀텀펀드(Quantum Fund)를 운영했다. 그는 1981년 자신의 헤지펀드인 두케스너 캐피털(Duquesne Capital)을 설립했으며, 이 펀드는 30년 동안 투자자들에게 연 평균 30%의 수익률을 제공했다. 드러켄밀러는 자신의 투자경력에 비상식적인 대담한 배팅들을 하기도 했으며, 자신이 틀렸다는 것을 깨닫는 순간에는 진로를 바꿨다.

4위: 벤저민 그레이엄(Benjamin Graham)

가치투자의 아버지 벤저민 그레이엄은 두 권의 책 ‘증권분석(Security Analysis)’과 ‘현명한 투자자(The Intelligent Investor)’를 저술했다. 존 템플턴, 워런 버핏, 월터 슐로스 등이 그의 제자다. 벤저민 그레이엄의 그레이엄-뉴먼 파트너십(Graham-Newman Partnership)은 1936년에서 1956년 사이 연 평균 21%의 수익률을 기록했다. 그레이엄은 1948년 가이코(GEICO)에 71만 2,000달러를 투자했는데, 이 돈은 1972년 4억 달러가 넘는 천문학적인 금액으로 불어났다. 그레이엄은 투자에 안전마진을 둘 것을 가장 역설한 사람 중 하나다.

3위: 조지 소로스(George Soros)

조지 소로스 역시 역대 최고의 투자자 중 한 명이다. 그는 “영국은행(Bank of England)을 이긴 남자”로 종종 회자된다. 1992년 영국 통화위기 당시 소로스는 100억 달러어치의 영국 파운드화를 공매도해서 단 하루만에 10억 달러 이상을 벌었다. 2011년 그는 외부 투자자들에게 소로스 펀드운용(Soros Fund Management)을 폐쇄했다. 퀀텀펀드를 운영하면서 그는 26년 동안 연 평균 32%의 수익률을 투자자들에게 제공했다.

2위: 짐 시몬스(Jim Simons)

짐 시몬스의 르네상스 테크놀로지(Renaissance Technologies)는 세계 최대의 헤지펀드 중 하나다. 르네상스 테크놀로지의 대표 펀드인 메달리언펀드(Medallion Fund)는 1988년에서 2018년 사이 수수료 공제 전으로는 연 평균 66%라는 엄청난 수익률을, 수수료 공제 후로도 연 평균 39%라는 높은 수익률을 기록했다. 그러나 메달리언펀드는 지금까지 수년 동안 외부 투자자들에게 폐쇄된 상태다. 르네상스 테크놀로지는 외부 투자자들을 위해 2005년 르네상스 인스티튜셔널 에쿼티 펀드(RIEF)와 르네상스 인스티튜셔널 다이버시파이드 알파(RIDA)를 출범시켰다.

1위: 워런 버핏(Warren Buffett)

오마하의 현인이 짐 시몬스보다 높은 평균 수익률을 기록해서 역대 최고의 투자자 1위에 오른 걸까? 그건 아니다. 워런 버핏을 역대 가장 위대한 투자자로 만든 것은 그가 ‘거의 60년 동안’ 전체 시장보다 좋은 실적을 냈기 때문이다. 1965년에서 2019년까지 S&P 500이 연 평균 10%의 수익률을 기록하는 동안 워런 버핏의 버크셔 해서웨이는 연 평균 20.3%의 복리수익률을 기록했다. 1965년 버크셔 해서웨이에 10,000달러를 투자했다면, 2019년 2억 7,440만 달러로 불어난 수익률이다. 똑같은 10,000달러를 S&P 500에 투자했다면 같은 기간 197만 달러로 불어나는 것과 비교해 엄청난 차이다. 그런데 지난 10년 동안 버크셔 해서웨이는 S&P 500을 이기지 못했고, 많은 이들이 버핏의 능력에 의문을 던지고 있는 중이다. 그러나 지금까지 그가 기록한 장기적인 실적이 상상을 초월한 실적이라는 것은 그 누구도 부인할 수 없다.

역사상 최고의 투자자 Top 10

편집자주

[편집자주: 아래 글은 아이투자 특약 밸류워크(valuewalk.com)가 소개한 역대 최고의 투자자 10명입니다. 우리에게 익숙한--피터 린치 같은--일부 거장의 이름은 빠져있고, 다소 낮선 이름이 포함되어 있습니다. 자의적인 선정이긴 하지만, 참고로 소개합니다.]
* 출처: 비카스 슈클라(Vikas Shukla), 밸류워크 기업/금융/기술 담당 기고가, "Top 10 Greatest Investors of All Time: Legends of the Wall Street," 2020년 6월 29일, https://www.valuewalk.com/2020/06/top-10-greatest-investors-of-all-time/

시장에서 큰돈을 버는 하나의 간단한 공식은 존재하지 않는다. 펀드매니저들마다 큰 부를 창출하는 데 도움이 되는 자신만의 전략과 철학을 갖고 있다. 그리고 이들 중 일부는 오랫동안 꾸준히 시장을 앞서는 실적을 냄으로써 전설의 반열에 오르게 되었다. 그런 전설 중 역대 최고의 투자자 10명을 소개하고자 한다.

짧은 기간에는 많은 펀드매니저들이 전체 시장보다 앞선 실적을 낼 수 있다. 그러나 수십 년 동안 시장을 이김으로써 자신은 물론 자신의 투자자들에게 막대한 부를 안겨 준 펀드매니저는 소수에 불과하다.

서로 다른 경제적, 정치적, 규제적 환경에서 투자했고, 서로 다른 시기에 서로 다른 전략을 사용했기 때문에 전설적인 투자자들의 실적을 비교하는 것은 거의 불가능한 일이지만, 우리는 역대 최고의 10대 투자자들을 다음과 같이 선정해 보았다. (그림 이미지는 저자와 관련된 도서)

10위: 마이클 스타인하트(Michael Steinhardt)

포브스 잡지는 마이클 스타인하트를 “월스트리트 역사상 가장 위대한 트레이더”라고 칭했다. 마이클 스타인하트는 1967년 헤지펀드 스타인하트 파트너스(Steinhardt Partners)를 설립했으며, 1967년에서 1995년 사이 이 펀드는 수수료를 제하고 연 평균 24.7%의 놀라운 수익률을 투자자들에게 제공했다. 스타인하트는 수익의 20%를 챙겼다. 1967년 스타인하트 파트너스에 10,000달러를 투자했다면, 펀드가 청산된 1995년 480만 달러로 불어난 셈이다. 이는 놀라운 실적인데, 1994년 채권시장 위기 당시 이 펀드가 그 가치를 1/3이나 잃었었다는 것을 감안하면, 특히 그렇다.

9위: 필립 피셔(Philip Fisher)

필립 피셔는 ‘위대한 기업에 투자하라(Common Stocks and Uncommon Profits)’의 저자이기도 하다. 그는 1931년 대공황이 한창 진행되는 와중에 자신의 자금운용사 피셔 & 컴퍼니(Fisher & Company)를 설립했다. 그리고 1999년 91세의 나이로 은퇴할 때까지 이 투자회사를 이끌었다. 필립 피셔는 “성장투자”의 개척자로 간주되고 있다. 그는 1955년 당시 라디오-무전기 제조사였던 모토로라 주식을 매수해서 2004년 세상을 떠날 때까지 보유한 것으로 유명하다.

8위: 존 템플턴(John Templeton)



존 템플턴은 전 세계적인 분산 투자를 지향한 글로벌 뮤추얼펀드의 개척자로 유명하다. 1999년 머니 매거진(Money)은 그를 “20세기 최고의 주식 선정자”로 뽑았다. 존 템플턴의 템플턴 성장펀드(Templeton Growth Fund)는 38년 동안 연 평균 15%의 수익률을 기록했다. 그는 1954년 이 펀드를 설립했고 1992년 프랭클린 그룹(Franklin Group)에 매각했다. 존 템플턴은 대공황기에 뉴욕증권거래소 상장기업 중 주가가 1달러 미만인 기업들의 주식을 각각 100주씩 매수하는 것으로 투자를 시작했다.

7위: 월터 슐로스(Walter J. Schloss)

월터 슐로스는 전설적인 가치투자자이며, 벤저민 그레이엄의 제자로 유명하다. 그는 대학에 가지 않았으며, 대신 1934년 월스트리트에서 잔심부름꾼으로 일을 시작했다. 그리고 벤저민 그레이엄을 만나 그의 직원으로 일한 후 1955년 자신의 투자회사를 설립했다. 1956년에서 1984년 사이 그의 펀드는 연 평균 21.3%의 수익률을 기록했다. 2003년부터 슐로스는 더 이상 타인의 자금을 운용하지 않았다. 그가 활동했던 48년 동안 그의 WJS 파트너십(WJS Partnership)은 연 평균 20%의 수익률을 기록했다.

6위: 셸비 데이비스(Shelby Davis)

셸비 데이비스에 대해 들어본 투자자는 매우 드물 것이다. 셸비 데이비스는 언론인, 투자은행가, 그리고 외교관으로 활동했던 인물이다. 그가 투자를 시작한 것은 38세에 50,000달러로 셸비 쿨롬 데이비스 & 컴퍼니(Shelby Cullom Davis & Company)를 설립하면서부터다. 그는 주로 보험사에 투자했으며, 45년 동안 그의 회사는 연평균 22%의 성장률을 기록했다. 늦게 투자를 시작했음에도 불구하고, 셸비 데이비스는 1994년 사망할 때까지 9억 달러의 부를 축적했다.

5위: 스탠리 드러켄밀러(Stanley Druckenmiller)

조지 소로스의 제자인 스탠리 드러켄밀러도 역대 가장 위대한 투자자 중 한 명이다. 그의 매매스타일은 조지 소로스와 유사하다. 그는 1990년대에 소로스 펀드운용(Soros Fund Management)의 퀀텀펀드(Quantum Fund)를 운영했다. 그는 1981년 자신의 헤지펀드인 두케스너 캐피털(Duquesne Capital)을 설립했으며, 이 펀드는 30년 동안 투자자들에게 연 평균 30%의 수익률을 제공했다. 드러켄밀러는 자신의 투자경력에 비상식적인 대담한 배팅들을 하기도 했으며, 자신이 틀렸다는 것을 깨닫는 순간에는 진로를 바꿨다.

4위: 벤저민 그레이엄(Benjamin 위대한 투자가들 Graham)

가치투자의 아버지 벤저민 그레이엄은 두 권의 책 ‘증권분석(Security Analysis)’과 ‘현명한 투자자(The Intelligent Investor)’를 저술했다. 존 템플턴, 워런 버핏, 월터 슐로스 등이 그의 제자다. 벤저민 그레이엄의 그레이엄-뉴먼 파트너십(Graham-Newman Partnership)은 1936년에서 1956년 사이 연 평균 21%의 수익률을 기록했다. 그레이엄은 1948년 가이코(GEICO)에 71만 2,000달러를 투자했는데, 이 돈은 1972년 4억 달러가 넘는 천문학적인 금액으로 불어났다. 그레이엄은 투자에 안전마진을 둘 것을 가장 역설한 사람 중 하나다.

3위: 조지 소로스(George Soros)

조지 소로스 역시 역대 최고의 투자자 중 한 명이다. 그는 “영국은행(Bank of England)을 이긴 남자”로 종종 회자된다. 1992년 영국 통화위기 당시 소로스는 100억 달러어치의 영국 파운드화를 공매도해서 단 하루만에 10억 달러 이상을 벌었다. 2011년 그는 외부 투자자들에게 소로스 펀드운용(Soros Fund Management)을 폐쇄했다. 퀀텀펀드를 운영하면서 그는 26년 동안 연 평균 32%의 수익률을 투자자들에게 제공했다.

2위: 짐 시몬스(Jim Simons)

짐 시몬스의 르네상스 테크놀로지(Renaissance Technologies)는 세계 최대의 헤지펀드 중 하나다. 르네상스 테크놀로지의 대표 펀드인 메달리언펀드(Medallion Fund)는 1988년에서 2018년 사이 수수료 공제 전으로는 연 평균 66%라는 엄청난 수익률을, 수수료 공제 후로도 연 평균 39%라는 높은 수익률을 기록했다. 그러나 메달리언펀드는 지금까지 수년 동안 외부 투자자들에게 폐쇄된 상태다. 르네상스 테크놀로지는 외부 투자자들을 위해 2005년 르네상스 인스티튜셔널 에쿼티 펀드(RIEF)와 르네상스 인스티튜셔널 다이버시파이드 알파(RIDA)를 출범시켰다.

1위: 워런 버핏(Warren Buffett)



오마하의 현인이 짐 시몬스보다 높은 평균 수익률을 기록해서 역대 최고의 투자자 1위에 오른 걸까? 그건 아니다. 워런 버핏을 역대 가장 위대한 투자자로 만든 것은 그가 ‘거의 60년 동안’ 전체 시장보다 좋은 실적을 냈기 때문이다. 1965년에서 2019년까지 S&P 500이 연 평균 10%의 수익률을 기록하는 동안 워런 버핏의 버크셔 해서웨이는 연 평균 20.3%의 복리수익률을 기록했다. 1965년 버크셔 해서웨이에 10,000달러를 투자했다면, 2019년 2억 7,440만 달러로 불어난 수익률이다. 똑같은 10,000달러를 S&P 500에 투자했다면 같은 기간 197만 달러로 불어나는 것과 비교해 엄청난 차이다. 그런데 지난 10년 동안 버크셔 해서웨이는 S&P 500을 이기지 못했고, 많은 이들이 버핏의 능력에 의문을 던지고 있는 중이다. 그러나 지금까지 그가 기록한 장기적인 실적이 상상을 초월한 실적이라는 것은 그 누구도 부인할 수 없다.

위대한 투자가들

투자자 유의사항(Disclosure): 아티클에 언급된 종목에 대해 포지션이 없으며, 72시간 이내에 포지션을 가질 계획이 없습니다. 필자는 고유한 의견을 토대로 직접 해당 글을 작성하였습니다. 해당 글은 필자가 습득한 사실에 기초하여 작성하였으나 제시 또는 인용한 수치는 사실과 일치하지 않을 수 있으며 이의 정확성에 대해서 보증할 수 없습니다. 필자는 증권플러스 인사이트의 정책에 해당하는 보상 외에 어떠한 보상도 받지 않았습니다. 언급된 회사에 대한 투자 행위와 투자 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 귀속됩니다.

  • 모닝스타 성공투자 가이드, 세번째 이야기
  • 위대한 투자자들의 12가지 투자 전략 [핵심요약]
  • 모닝스타, 투자대가들의 지향하는 투자법 '가치투자'

모닝스타 성공투자 가이드3 위대한 위대한 투자가들 투자자들의 12가지 투자 전략
- 지은이: 폴 라슨, 모닝스타
- 옮긴이: 조성숙
- 출판사: 이콘출판(2008년 1월 22일) – page 267

■ 모닝스타 성공투자 가이드, 세번째 이야기

“위대한 투자자들의 12가지 투자 전략은 시리즈 세 권 중에서 가장 전문적인 내용이 담겼다.”

위 내용은 온라인 서점의 책소개 내용에서 발취한 건데요. 이 책을 처음 읽은 2011년엔 책 목차(1장 모닝스타에게 배우는 통찰, 2장 위대한 투자자들에게 배우는 투자 전략, 3장 나에게 맞는 포트폴리오 만들기) 만으로는 왜 가장 전문적인 내용인지 이해하지 못했습니다.

그 당시 저는 투자자에게 있어 좀 더 전문적이라고 할 수 있는 건 실전에 바로 써먹을 수 있는 투자대가의 투자법이나 가치평가법 등이여야 한다고 생각했기 때문입니다. 하지만 차츰 투자 경험 쌓여가고 주식투자에 대한 고민을 하게 되면서 위 언급된 “세 권 중에서 이 책이 가장 전문적인 내용이 담겼다.”는 것에 동의가 됐습니다.

이 책은 여러 투자대가들의 책을 접하며 느꼈던 것이 이 책 안에 대부분 녹아져 있었고, 특히 투자 심리를 꿰뚫어 보는 통찰력이 얼마나 중요한지 언급하고 있습니다. 또 나만의 포트폴리오를 만드는데 큰 도움을 주는 책임은 분명합니다.

만약 주식투자가 처음이거나, 나만의 투자관이나 투자법이 정립이 안된 분들이 있다면, 모닝스타 성공투자 가이드 시리즈(총 3권)를 꼭 읽어보시길 권합니다. 바쁜 업무로 책을 다 읽을 시간이 없는 분들께 조금이나마 도움이 됐으면 하는 마음에 제가 작성했던 2건의 리뷰도 함께 소개합니다.

* 핵심요약에선 온전한 의미 전달을 위해 본문 내용을 그대로 옮겼다는 점을 미리 말씀드립니다.

■ 위대한 투자자들의 12가지 투자 전략 [핵심요약]

Lesson 301: 때리기 좋은 공 전략

때리기 좋은 공을 골라 한 방 날려라. 이것이 내가 해줄 수 있는 충고의 전부이다.
- 베이브 루스

모닝스타에서 개발한 ‘때리기 좋은 공’ 전략은 다음의 다섯 가지 원칙으로 이뤄져 있다.

1. 해자가 넓은 기업을 찾아라.
2. 항상 안전마진을 유지하라.
3. 현금을 보유하는 것을 두려워하지 말라.
4. 보유 종목이 적은 편이라도 걱정하지 말라.
- 시간이 지날수록 내재가치가 상승하는 해자가 위대한 투자가들 넓은 기업만을 매수한다
- 적정가치보다 많이 할인된 가격에서 거래될 때에만 매수한다.
- 주식을 매수한 뒤에는 최소한 3년간 보유하라. 시장이 그 기업의 가치를 다시 인정해주기까지는 아주 오랜 시간이 걸릴 수 있다.
5. 빈번한 거래를 하지 말라.

위대한 주식을 적당한 가격에 매수한다면 오랫동안 강력한 투자수익률을 거둘 수 있을 것이다. (p.10~15)

Lesson 302: 투자 심리

인간은 진실이라고 생각하는 것만 믿는다
- 프랜시스 베이컨

과신이란 인간이 자신은 실제보다 더 유능하다고 믿는 성향을 일컫는 말이다.(~중략) 과신에 사로잡힌 투자자들은 거래 상대방보다 자신이 더 많은 정보를 알고 있다고 자신하며 더 빈번한 거래를 행한다. (p.19)

‘후회’ 역시 손실 회피 행동과 관련이 있다. 후회하는 마음이 들면 투자자는 나쁜 의사결정과 나쁜 결과를 구분할 수 없게 된다. 적절한 근거로 종목을 선택했을지라도 실적이 좋지 못하면 우리는 나쁜 결과에 대해 후회를 하고, 후회 때문에 잘못된 매도 결정을 내리고 만다. 주가가 바닥으바 떨어졌을 때 안정적인 기업의 주식을 더 매수하는 대신 위대한 투자가들 팔기로 결정해버리는 것이다. (p.23)

Lesson 303: 배당 연구하기

젖소의 본분은 우유를 내는 것이고, / 암탉의 본분은 알을 낳는 것이다. / 주식의 본분은 오호라, 배당을 주는 것이다. / 과수원의 본분은 과일을 맺는 것이고, / 꿀벌의 본분은 꿀을 만드는 것이며, / 주식의 본분은, 무엇보다도, / 배당을 주는 것이다.
- 존 버 윌리엄스

가치 평가의 선구자인 존 버 윌리엄스는 미래 배당의 현재가치가 곧 주식의 가치라고 정의했다. 대부분의 투자자들은 자본이득을 가장 중요하게 여기지만, 현재 지불한 가격보다 미래에 더 많은 돈을 받고 주식을 팔 수 있는지의 여부는 배당 시점에서 주식을 소유한 사람이 누구인지에 상관없이 주주에게 현금을 돌려줄 수 있는지와 밀접한 관련이 있기 때문이다. (p.33)

경제 자체보다 더 빠른 속도로 성장할 수 있는 기업은 없다. 하지만 성장 속도가 떨어진다고 해서 투자자가 거두는 수익률까지 떨어지는 것은 아니다. 저성장 기업을지라도 배당과 자사주 매입이라는 종래의 방법을 이용함으로써 투자자들에게 가장 높은 투자수익률을 제공해줄 수 있는 것이다. (p.38)

Lesson 304: 성공 투자를 위한 20가지 조언

무엇을 보느냐가 아니라 무엇을 이해하느냐가 더 중요하다
- 헨리 데이비스 소로

성공적인 주식투자자가 되기 위해 꼭 필요하다고 생각하는 원칙을 1번부터 20번까지로 정리해 보았다.

1. 단순한 것이 가장 좋다.
2. 현실에 맞는 예상을 하라.
3. 오랫동안 보유하겠다고 마음억어라.
4. 잡음을 무시하라.
5. 오너처럼 행동하라.
6. 싸게 사서 비싸게 팔아라.
7. 기준이 무엇인지를 잊지 말라.
8. 기업이 훌륭하지 못하다면 훌륭한 경영진도 소용이 없음을 잊지 말라.
9. 겉과 속이 다른 경영진을 조심하라.
10. 과거의 추이가 계속되는 경우가 많다는 것을 잊지 말라.
11. 상황이 생각보다 훨씬 빨리 진행될 수 있음을 각오하라.
12. 계속해서 놀라는 일이 발생할 수 있음을 유념하라.
13. 고집 피우지 말라.
14. 자신의 본능에 귀를 기울여라.
15. 누가 친구이고 누가 적인지를 분간하라.
16. 꼭대기에서 보내는 신호를 놓치지 말라.
17. 우량성에 유념하라.
18. 가치가 없는 주식은 매수하지 말라.
19. 안전마진을 잊지 말라.
20. 독립적으로 생각하라.

이런 조언들을 귀담아 듣는다면 더욱 현명한 매매 결정을 내릴 수 있게 될 것이다. (p.50~59)

Lesson 305: 저평가된 가치주를 찾아라

투자 운용이란 철저한 분석을 통해 원금과 적절한 수익률을 안전하게 보장해주는 것을 의미한다. 이런 기준을 충족시키지 못한다면 투자가 아니라 투기를 행하는 것이다.
- 벤저민 위대한 투자가들 그레이이엄

워런 버핏은 그레이엄에게서 배운 가장 훌륭한 가르치은 독립적으로 생각해야 한다는 것이었다고 말한 바 잇다. 미스터 마켓이 매일 열심히 알려주는 정보를 무시할 수 있다면, 자신의 독립적인 의지에 따라 군중을 따를지 따르지 않을지를 결정할 수 있을 것이다. (p.75)

Lesson 306: 위대한 성장주를 보유하라

모든 일을 올바로 행하면서 보통주를 매수했다면 이 주식을 팔아야 할 시기는 거의 영원히 오지 않는다.
- 필립 피셔

피셔의 투자 철학은 한 문장으로 집약된다. “성장 전망이 매우 높고 자신이 잘 이해할 수 있는 우수한 기업의 주식에 집중적으로 투자하고 오랫동안 보유하라.” (p.81)

Lesson 307: 위대한 기업을 합리적인 가격에 매수하라

투자를 공부하는 사람이 주의 깊게 배워야 할 내용은 딱 두 가지이다. 하나는 기업의 가치를 평가하는 방법이고, 다른 하나는 시장 가격이 적당한지를 알아내는 방법이다.
- 워런 버핏

능력의 영역 안에만 머물러야 하고, 결제적 해자를 가진 기업에만 초점을 맞춰야 하며, 시장이 제시하는 가격이 아닌 기업의 진정한 가치인 적정가치에 집중해야 한다. 그리고 마지막으로, 주식을 매수하기 전에 안전마진을 구한느 것을 결코 잊지 말아야 한다. (p.105)

Lesson 308: 자신이 무엇을 소유하고 있는지를 파악하라.

지금 멀찌감치 보고 있는 것이 경마인지 메모리칩인지 구분할 수 없다면 내 놀라운 성공과 완전한 실패를 교훈 삼아라.
- 피터 린치

린치의 투자 핵심을 담은 『전설로 떠나는 월가의 영웅』은 그의 투자 철학을 한눈에 보여주는데, 여러 중요한 원칙을 담고 있는 그의 종목 선정 방법은 다음과 같다.

첫째, 투자자는 자신이 이해하고 있는 것에만 투자해야 한다.
둘째, 자신이 투자할 종목에 대해 철저히 조사해야 한다.
셋째, 시장 전체가 아니라 기업의 펀더멘털에 더 초점을 맞춰야 한다.
마지막으로 장기적으로 투자해야 하며 시장의 단기적인 등락은 무시해야 한다.

린치는 이런 투자 철학의 기본 원칙을 고수한다면 ‘월스트리트를 이길 수 있는’ 길에 들어설 것이라고 말한다. (p.110)

■ 정리하며: 모닝스타, 투자대가들의 지향하는 투자법 '가치투자'

가치투자가 성공투자의 유일한 방법은 아닙니다. 하지만 가치투자는 성공한 투자대가들이 수십년간 검증해 온 투자법이자, 일반 투자자도 제대로 배운다면 어느 투자법 보다 높은 성공률을 보일 것이라는 것은 확신할 수 있습니다.

이 책의 핵심을 두 문장으로 요약해 본다면 ‘내가 잘 아는 기업에 안전마진을 갖고 투자하라. 그리고 현금은 보유해라’라고 할 수 있겠습니다.

위 문장을 초보 투자자도 쉽게 해석할 수 있게, 아니 위 위대한 투자가들 문장을 통해 투자를 어떻게 하면 되는지 다음과 같이 알려드립니다.

만약 내가 잘 아는 기업이 없다면, 지금 내가 가장 많이 사용하는 제품을 생산하고 판매하는 기업을 찾으세요. 필수 제품(살아가는 데 있어 사용할 수 밖에 없는 제품)을 판매하는 회사를 주목하면 좋습니다.

만약 안전마진을 갖춘 기업을 구분할 수 없다면, 최근 3년 간 수익성, 시장점유율이 증가한 기업임에도 불구하고 최근 3년 내 주가 평균보다 20~30% 싼 기업을 고르세요. 수익성, 시장점유율은 사업보고서에서 확인하면 됩니다.

만약 모든 현금을 투자하고 있다면, 가능하다면 최소 20%는 현금으로 가지고 있으세요. 시장이 크게 휘청거릴 때 유용하게 사용될 겁니다.


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