헤지(Hedge) 거래

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AAX funding rate of BTC/USD futures

헤지(Hedge) 거래

헤지펀드 (hedge fund) 는 높은 위험을 감수하고 , 고수익을 추구하는 단기 투자자금 및 관리방식을 말한다 . ‘ 헤지 ’(hedge) 라는 말은 ' 안전한 자산관리 ' 라는 뜻을 가지고 있는데 , 헤지펀드는 본래의 의미와 엄청난 거리가 있다 . 헤지펀드는 고객들에게는 안전한 자금 도피처가 될 수 있을지 모르지만 , 이를 운용하는 펀드매니저들은 그렇게 할 수 없다 . 헤지 (hedge) 와 리스크 (risk) 는 상반된 개념이고 , 동전의 양면과 같이 떨어져서 존재할 수 없는 존재다 .

헤지펀드는 1949 년 미국인 알프레드 존스씨가 최초로 설립한 후 1990 년대 들어 급성장했다 . 1950 년대 헤지펀드는 부자들의 안전한 자금관리를 위해 창설됐다 . 백만장자들은 주식시장이 불안할 때 안전하게 자금운용을 하기 위해 헤지펀드에 투자했고 , 펀드매니저들은 단기매매방식을 동원 , 부자들의 돈에 이익을 붙여주었다 .

일반 투자자와 헤지펀드는 까치와 까마귀에 비유된다 . 일반 투자자들은 비교적 안정적인 주식과 채권시장을 선호하지만 , 헤지펀드에 돈을 맡긴 부자들은 급격한 시장 변화에서 돈을 챙기는 것을 좋아한다 . 일반 투자자들은 경기상승 국면에 투자하지만 , 헤지펀드들은 추락하는 경제 , 추락하는 종목에서 돈을 버는 특성이 있다 .

헤지펀드는 부유층의 머니게임 수단이다 . 봉급쟁이들이 뮤튜얼펀드에 가입하지만 , 백만장자들은 헤지펀드에 돈을 맡긴다 . 그렇기 때문에 헤지펀드는 까다로운 가입조건을 불문율로 정해놓고 있다 . 1990 년대초까지만 해도 헤지펀드의 고객이 될 수 있는 자격은 재산이 100 만 달러 이상이고 , 2 년 동안 연평균 소득이 20 만 달러가 돼야 했다 . 부부가 동시에 소득이 있을 경우 부부 소득 합계가 연간 헤지(Hedge) 거래 30 만 달러가 되면 가입이 허용됐다 . 이 엄격한 조건을 지킬 수 있는 부자는 미국 성인인구의 3%, 즉 300 만 명에 불과하다 . 가입 멤버는 최대 99 명으로 제한했다 .

그러나 이런 불문율 eh 점차 무너졌다 . 1990 년대 후반에 미국의 주식시장이 달아오르면서 , 헤지펀드들은 고객 모집 세일에 나서 이전과 같이 까다로운 조건이 아니더라도 고객으로 인정해주고 있다 . 파이어버드 (FireBird) 라는 헤지펀드의 경우 1994 년부터 연봉 20 만 달러 이하의 고객을 모집했고 , 가입자의 재산 평균이 48 만 달러에 불과했다 . 몇 년전만 해도 연봉 10 만 달러의 중산층은 헤지펀드 근처에도 갈 수 없었으나 , 1990 년대 후반에는 서로 모셔가려는 입장으로 변했다 .

미 증권당국 (SEC) 도 헤지펀드에 대한 규제를 완화했다 . 종전에는 고객을 100 명 미만으로 제한했으나 , 1996 년부터는 투자가 500 명 미만일 경우 등록 또는 공시할 의무를 면제해줘 , 가입인원을 500 명까지 늘릴 수 있도록 했다 .

자료: 위키피디아

자료: 위키피디아

1990 년대 들어 헤지펀드는 급속히 팽창했다 . 가입조건을 완화했기 때문이기도 하지만 , 무엇보다 중요한 것은 미국의 장기호황이다 . 돈 많은 사람들이 너나 할 것 없이 연간 20% 이상의 수익을 보장해주는 헤지펀드에 돈을 맡겼다 .

1990 년 420 개에 불과했던 헤지펀드는 1993 년 1,000 개를 넘어섰고 , 1998 년엔 3,000 개 이상으로 창궐했다 . 총 자본금 규모도 1992 년 500 만 달러를 못 미쳤으나 , 1998 년엔 2,000 억 달러를 넘어섰다 . 조지 소로스의 퀀텀 펀드나 줄리안 로버트슨의 타이거 펀드 , 레온 쿠퍼맨의 오메가펀드와 같이 자본금 100 억 달러 이상의 스타급 펀드들도 있지만 , 대부분 자본금이 1 억 달러를 넘지 못했다 .

머리회전이 빠른 펀드 매니저는 투자은행이나 , 뮤튜얼펀드보다 헤지펀드를 선호했다 . 수입이 많고 , 자신의 역량을 충분히 반영할 수 있기 때문이었다 . 월가 투자은행의 펀드매니저들은 능력에 따라 성과급을 받는데 , 연말에 100 만 달러 이상의 보너스를 받으려면 상당히 높은 지위에 있어야 한다 .

헤지펀드 매니저는 1 년에 운영자금의 1% 를 수수료로 받고 , 이익금의 10~30% 를 챙겼다 . 대개 이익금의 20% 를 받는 것이 월가의 공식이었다 . 예컨데 5 억 달러의 자본금으로 1 년에 20% 의 수익을 올렸다고 가정해 보자 . 펀드매니저는 500 만 달러의 수수료에 , 이익금 1 억 달러의 20% 즉 , 2,000 만 달러등 모두 2,500 만 달러를 손에 쥘 수 있다 . 물론 손해를 볼 경우 한푼도 건지지 못한다 .

헤지펀드가 다른 기관투자자들에 비해 모험적인 단기 투자에 손을 댈 수밖에 없는 것은 펀드매니저의 소득 계산방법에서 여실히 드러났다 . 남의 돈으로 머니게임을 하면서 엄청난 돈을 벌 수 있는 자리가 헤지펀드 매니저다 .헤지(Hedge) 거래

월스트리트 저널등 미국의 언론들은 해마다 월가에서 가장 돈을 많이 번 사람을 조사 , 발표하는데 , 상위 20 명중 절반이 이름 없는 헤지펀드 매니저들이다 . 똑똑한 것 하나만으로 큰돈을 벌 수 있는 곳이 월가에 포진한 헤지펀드이기에 미국 금융계에서 내로라는 사람들이 헤지펀드로 몰렸다 . 인기 록가수나 유명 운동선수보다 수입이 많은 사람이 바로 월가의 헤지펀드 매니저들이었다 .

헤지펀드의 자금을 운용하는 매니저들은 세계 금융시장에서 가장 머리가 좋은 사람으로 평가를 받았다 . 헤지펀드의 매니저들은 대개 하버드 , 예일 , 컬럼비아등 미국 동부 명문대학에서 경제학 석사 (MBA) 를 했다 . JP 모건 , 골드만 삭스 , 메릴린치 , 살로만 스미스 바니등 월가 투자은행에서 몇 년간 펀드매니저를 한 뒤 펀드매니저가 되거나 , 대학을 나오자마자 헤지펀드를 운영하기도 했다 .

월가의 금융인들은 헤지펀드로 이동하는 엑소더스 현상이 나타났다 . 미국 최대의 뮤튜얼펀드인 마젤란 펀드의 유명한 펀드매니저였던 제프 비니크씨는 1997 년초 회사를 떠나 독자적인 헤지펀드를 만들었고 , 살러먼 브러더스의 앤드류 피셔 , 골드만 삭스의 클리프 애스네스씨와 같은 펀드매니저들도 헤지펀드로 이동했다 . 심지어 하버드 대학의 기부금을 관리하던 존 제이콥슨씨도 헤지펀드로 자리를 옮겼다 . “ 얼굴이 잘생긴 사람은 헐리웃으로 가고 , 머리가 좋은 사람은 월가 헤지펀드로 가라 ” 는 말이 있을 정도였다 .

그래픽=김현민

그래픽=김현민

뉴욕 맨해튼의 미드타운 파크 애비뉴 237 의 9 층짜리 한 건물은 일명 ‘ 헤지펀드 호텔 ’ 이라 불렸다 . 그곳에는 20 대 후반 또는 30 대 초반의 젊은이 두어 명이 사무실 한 칸을 빌려 펀드를 차려놓았다 . 사무실에는 전화와 팩스 , 컴퓨터가 놓여져 있고 , 벽엔 각종 그래프로 도배질해 놓았다 . 이곳에 젊은이들은 청바지에 운동화를 신고 하루종일 컴퓨터와 싸우며 많게는 수십억 달러 , 적게는 수천만 달러의 자금을 운영했다 .

이들의 장점은 월가의 투자은행이나 뮤튜얼펀드의 복잡한 체계를 거치지 않고 마음대로 투자를 할 수 있다는 점이었다 . 증권당국의 제제를 받지 않았다 . 최상의 투자라면 어느 곳이나 덤벼들었다 . 파생금융상품 , 외환 거래 , 주식 , 채권등 각종 금융상품에 헤지(Hedge) 거래 손을 대고 , 단기투매 , 레버리지 기법등 다양한 금융기법을 동원한다 . 펀드매니저의 판단과 성격에 따라 이익이 크게 달라진다 .

헤지펀드 정보회사인 리 헤네시 (E Lee Hennessee) 의 조사에 따르면 1990 년에서 97 년까지 헤지펀드의 연간 수익률은 평균 17%( 수수료 제외 ) 였다 . 이 기간 미국 대기업 주가기준인 S&P 500 의 연간 수익률 이 18% 인 점을 감안하면 , 엄청난 수익률이다 . 소로스의 퀀텀펀드는 1969 년이래 연평균 32.6%. 30 년전에 퀀텀펀드에 1,000 달러를 투자했다면 , 지금은 352 만 달러로 재산이 불어났다는 것이다 . 래리 바우먼씨가 운영하는 스피네이커 테크널러지 펀드의 경우 연평균 수익률이 60% 였다 .

그러나 헤지펀드는 반드시 큰 이익을 남기는 것은 아니다 . 소로스의 퀀텀 펀드와 함께 헤지펀드계에 쌍벽을 이루는 로버트슨의 타이거펀드는 1997 년 일본 채권시장에서 단기투매에 실패 , 손해를 보기도 했다 .

헤지펀드는 주가 상승기에는 맥을 추지 못하다가 주가 하락기에는 큰 힘을 발휘한다 . 예컨데 미국 증시 불황기였던 1992 년에 S&P 지수가 2.5% 하락했지만 , 헤지펀드 지수는 6.7% 상승했다 . 이에 비해 1995 년 호황기에 S&P 500 주가가 9.5% 신장한 반면 헤지펀드 지수는 6.4% 증가에 머물렀다 . 헤지펀드는 호황기보다 불황기에 성공하는 까마귀와 같은 존재였다 .

헤지펀드의 1997 년말 총자산 (3,000 억 달러 ) 은 2 조 달러 규모의 뮤튜얼 펀드에 비해 한줌에 지나지 않았다 . 그러나 헤지펀드는 뮤튜얼펀드에 비해 투기성이 강하고 , 투자자들에게 높은 수익을 보장하기 때문에 헤지펀드로 돈이 몰리는 추세였다 . 1996 년 7 월부터 97 년 6 월까지 12 개월 동안 200 억 달러의 신규자금이 헤지펀드로 유입돼 , 1993 년이래 가장 많은 자금을 보충했다 .

헤지펀드의 또다른 특성은 자본을 카리브해의 섬에 묻어둔다는 점이다 . 세금을 물지 않기 위해서다 . 헤지 펀드의 대주주 또는 매니저들은 국적이 있지만 , 자본은 원천적으로 초국적의 속성을 지고 있다 . 이들 자본이 애국심을 가질 리 없고 , 특정국가의 민족적 , 역사적 배경을 . 이해할 리 없다 . 아시아 금융시장은 이들에 의해 무너졌다 .

IMF 는 헤지펀드의 핫머니 운용이 세계 금융질서를 교란한다는 비난을 받아들여 이를 제제하는 방안을 밝힌바 있다 . 그러나 자유로운 자금의 이동을 보장하는 미국 정부의 눈치를 보느라 , IMF 도 구체적 대안을 내놓지 못했다 .

earticle

파생상품 헤지가 주식의 거래와 변동성에 미치는 영향 - 한국 ELW 시장에 대한 실증분석 -

The Impact of Derivatives Hedging on Stock Trading Volume and Return Volatility - Evidence from the ELW Market in Korea -

This study investigates the link between derivatives trading and stock trading by examining the impact of ELW hedging activities on stock trading volume and return volatility. We use daily ELWand stock trading information on the Korea Exchange. Our data span 585 trading days from January 12, 2009, to May 20, 2011. Most previous studies use ELWissue data in their analysis. Using the nominal volume (i.e., ELWissue data), however, is subject to limitations because only as much as 5 percent of the total volume issued is ever traded in the market. We overcome this issue by using the actual ELW trading data and focus on the direct linkage between the ELW market and the stock market through Delta hedging amounts of ELW-sold positions, measured by gamma. We run both time-series and cross-sectional regressions with ELW gamma as our key independent variable and stock trading volume and return volatility as the dependent variables. We test two hypotheses: (1) complete market hypothesis and (2) hedging effect hypothesis. The complete market hypothesis posits that the introduction of derivative securities offers new investment opportunities for investors, making the market more complete. As investors engage in speculating, arbitraging, and hedging activities using derivative securities, trading intensifies and more information is channeled in the market, leading to improved price discovery. The testable implications are that ELWtrading increases the trading volume and decreases the volatility of the underlying stock. Meanwhile, the hedging effect hypothesis focuses on the effects of dynamic hedging by ELWissuers. According to the hypothesis, dynamic hedging by issues results in increased trading of the underlying stock. It also increases return volatility as the ELW issuer purchases (sells) more shares as the stock price rises (falls) to hedge its position. In sum, the hedging effect hypothesis predicts that gamma increases stock trading volume and decreases stock return volatility. Our empirical findings are summarized as follows. Although there are some minor differences in the levels of statistical significance. both time-series and cross-sectional regressions offer strong evidence that ELWgamma increases stock trading volume and decreases stock return volatility. These results are consistent with the complete market hypothesis, which states that derivatives trading offers more diverse trading channels for market participants and enhances price discovery thus improving overall efficiency of the 헤지(Hedge) 거래 stock market. Our study contributes to the literature by using the hedging information retrieved from ELWtrading and thereby providing clearer evidence on the role of ELWtrading on the underlying market. ELWtrading and derivatives trading in general have recently been criticized in Korea as means of excessive speculation by individual traders, thus causing an unhealthy trading environment. A series of measures have ensued by policy makers that restrict derivatives trading. We hope that the findings in our study shed some light on the positive role of ELW trading. Our results have strong indication that ELW markets help enhance the efficiency of stock markets and improve their trading environment.

본 연구의 목적은 한국 ELW시장이 주식시장에 미치는 영향을 실증분석 하여, 두 시장간의 관계를 규명하는데 있다. 실증분석에는 2009년 1월 12일부터 2011년 5월 20일까지의 기간 중 거래정보가 유효한 총 585 거래일의 일별 ELW 및 주식 거래자료가 쓰였다. 본 연구는 ELW의 발행정보나 만기정보에 의존하는 기존의 연구들과는 달리 실제 ELW 거래량 정보 를 사용하여 실증분석을 실시한다. 발행되는 ELW의 약 5%만이 실제로 거래됨을 감안할 때 본 연구의 이러한 차별성은 선행연구들에 비해 보다 정교한 분석을 가능하게 하며, 이를 토대로 보다 명확한 결론 을 도출할 수 있는 장점을 제공한다. 특히 본 연구에서는 파생상품거래에 기인한 주식시장의 비대칭적인 거래물량이 ELW시장에 내재되는 감마값에 비례함을 감안하여, 감마값을 설명변수로 하고 기초자산의 거래량과 가격변동성을 종속변수로 하여 기초자산별 시계열분석과 일별 횡단면분석을 병행한다. 본 연구에서는 실증분석을 통해 파생상품의 효과를 설명하는 ‘완전시장가설’과 ‘헤징효과가설’ 등 두 가설에 대한 검증을 실시한다. 완전시장가설은 주식파생상품이 투자자들에게 보다 다양한 투자기회를 제공하여 시장을 보다 완전시장에 가깝게 한다는 가설이다. 즉 파생상품과 연관된 새로운 투자전략이 가 능케 되고 이로 인해 새로운 투자자들의 거래참여로 기초자산에 대한 수요가 증가하여 주식의 거래량이 증가하고, 파생상품의 상장으로 인해 시장정보가 증가하여 주식의 가격변동성이 감소한다는 주장이다. 헤징효과가설은 파생상품 발행기관의 동적헤징 활동으로 인해서 주식시장에 새로운 수요와 공급물량이 발생하여 거래량이 증가하고, 주가변동성이 증가한다는 주장이다. 실증분석의 결과는 다음과 같다. 유의성에서 있어 두 분석방법 사이에 약간의 차이가 있지만, 시계열 분석과 횡단면분석 모두 ELW시장으로 인해서 기초자산인 주식시장의 거래량이 증가하고 가격변동성은 감소한다는 공통된 결과를 제공하였다. 이는 파생상품시장과 주식시장의 관계에 대한 두 가설 중 파생상 품의 존재가 시장참여자들에게 보다 다양한 투자기회를 제공하여 시장을 확대하고 가격발견기능을 개선 하여 시장을 보다 완전시장에 가깝게 한다는 ‘완전시장가설’을 지지하는 결과로 해석할 수 있다. 본 연구는 실제 거래에 반영된 시장정보를 활용하여 ELW시장과 주식시장의 관계에 대해 보다 명료 한 결론을 도출함으로써 재무분야의 주요 주제 중 하나인 파생상품시장과 기초자산시장의 관계에 대한 이해를 돕는다는 면에서 그 학문적인 기여를 찾을 수 있다. 또 기존과는 차별화된 연구방법론을 제시하 여 ELW시장 외의 다양한 파생상품시장과 해당 기초자산시장의 관계를 분석할 수 있는 도구를 제공한 다. 실무적으로는, ELW 시장이 주식시장을 보다 효율적이고 완전하게 만든다는 증거를 제시함으로써 그간 불거져온 ELW 시장에 대한 불신을 다소 해소하고, 더 나아가 파생상품시장을 건전하게 성장시켜 야 한다는 주장에 논리적인 근거를 제공한다. 특히 본 연구는 파생상품시장이 태동기에 있는 또는 파생 상품의 도입을 고려하고 있는 유라시아지역 신흥시장의 정책입안자들 및 투자자들에게 파생상품의 기능 및 효과에 대한 중요한 시사점을 제공한다고 볼 수 있다.

국문요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 관련가설 및 선행연구
2.1 관련가설
2.2 선행연구
Ⅲ. 연구방법론
3.1 파생상품과 주식시장의 연결성
3.2 연구방법론
3.3 데이터의 구성
3.4 분석 절차
3.5 기초통계량
Ⅳ. 실증분석결과
4.1 기초자산의 가격변동성과 거래량의 관계
4.2. 시계열 분석
4.3 횡단면 분석
Ⅴ. 결론
참고문헌 (References)
Abstract

0 교차헤지 포지션 변화 이종통화 교차헤지 (Cross Hedge)  개념 : 선물시장의 거래대상이 한정되어 있는데 비해 현물시장의 금융상품은 무수히 많기 때문에 현물시장 상품과 다른 선물상품을 헤지에 이용하는 것을 말함. ex) 엔 / 원의 경우 CME 의 엔선물과.

Presentation on theme: "0 교차헤지 포지션 변화 이종통화 교차헤지 (Cross Hedge)  개념 : 선물시장의 거래대상이 한정되어 있는데 비해 현물시장의 금융상품은 무수히 많기 때문에 현물시장 상품과 다른 선물상품을 헤지에 이용하는 것을 말함. ex) 엔 / 원의 경우 CME 의 엔선물과."— Presentation transcript:

2 0 교차헤지 포지션 변화 이종통화 교차헤지 (Cross Hedge)  개념 : 선물시장의 거래대상이 한정되어 있는데 비해 현물시장의 금융상품은 무수히 많기 때문에 현물시장 상품과 다른 선물상품을 헤지에 이용하는 것을 말함. ex) 엔 / 원의 경우 CME 의 엔선물과 KOFEX 의 달러선물거래를 동시에 시행 엔화 매수 ( 달러화 매도 ) 엔화 매수 ( 원화매도 ) 엔선물 매수 (CME) 달러화 매수 ( 원화매도 ) (KOFEX) 달러선물 매수 - 향후 헤지(Hedge) 거래 엔화 자금 유출이 예정되어 있는 경우 엔 / 원 선물은 매수해서 헤지해야 하나 엔 / 원 선물이 없으므로 이종통화 교차헤지를 해야 함 => 엔 선물 매수 + 달러 선물 매수 = 엔 / 원 선물 매수

3 1  C 업체는 8 월 10 일 2 억엔 규모의 수입계약을 체결하였다. 결제일은 3 개월 후인데, 그 동안의 엔화 가치 변동을 헤지하고자 한다. 12 월 10 일까지 엔화 가치를 고정시키기 위해 KOFEX 달러선물과, CME 엔선물을 이용하기로 결정하였다. - 가정 : 8.10 일, 달러 / 엔 환율 : 120 엔, 달러 / 원 환율 : 1,280 원 -> 엔 / 원 환율 : 약 10.67 원 - 방법 : 엔선물 12 월물 매수 (CME), 달러선물 12 월물 매수 (KOFEX) - 계약수 산정 CME: 2 억엔 /12,500,000 = 16 계약 ( 엔선물 거래단위, ¥ 12,500,00) KOFEX: 2 억엔 /120 = $1,666,666 1,666,666/50,000 ≒ 33 계약 ( 달러선물 거래단위, $50,000) 이종통화 교차헤지 사례

4 2 12.10 환율하락시 ( 달러 / 원 1250, 달러 / 엔 121) 환율상승시 ( 달러 / 원 1310, 달러 / 엔 119) 현물시장 1250 원 /121 엔 (10.33) 에 2 억엔 매입 ⇒ 2 억엔 x 0.33 원 66,000,000 원 이익 1310/119(11.0) 원에 2 억엔 매입 ⇒ 2 억엔 x 0.33 원 66,000,000 원 손실 선물 시장 KOFE X 1250 원에 달러선물 33 계약 전매도 ⇒ 30 원 x 33 계약 x $50,000 = 49,500,000 원 손실 1310 원에 달러선물 33 계약 전매도 ⇒ 30 원 x 33 계약 x $50,000 = 49,500,000 원 이익 CME 121 엔에 엔선물 16 계약 전매도 ⇒ 69tick x 16 계약 x ¥ 12.5 x 1250 = 17,250,000 원 손실 119 엔에 엔선물 16 계약 전매도 ⇒ 69tick x 16 계약 x ¥ 12.5 x 1310 = 18,078,000 원 이익 계 66,750,000 원 손실 67,578,000 원 이익 손익 10.67 과 근사한 가격에 환리스크 헤지 이종통화 교차헤지 사례

5 3 부록 - 상품명세 구 분달 러 선 물달 러 선 물엔 선 물 거 래 대 상거 래 대 상미국 달러일본 엔화 거 래 단 위거 래 단 위 $50,000¥12,500,000 결 제 월 최근 연속 3 개월 3, 6, 9, 12 월 중 연속 셋 3, 6, 9, 12 월 상장 결제월 6 개 결제월 가 격 표 시가 격 표 시원 /$ $/Yen 최소 가격변동폭 0.100.000001 Tick Value 5,000 원 $12.5 거 래 시 간거 래 시 간 09:00~16:00 최종 거래일 09:00~11:30 07:20~14:00 ( 전산장 : 17:00~ 익일 16:00) 최종 거래일 ( 만기일 ) 최종 결제일의 직전 2 거래일최종 결제일 직전 2 거래일 최종 결제일결제월 세 번째 수요일 최 종 결 제최 종 결 제실물 인수도 거 래 소 KOFEXCME

시장통 자료방

네팅 (Netting)과 헤징 (Hedging)은 거래 (Trading)에서 쓰이는 말입니다. 금융상품 거래 외에도 기업간의 무역이나 결제와 관련한 위험회피 방법으로써 사용됩니다. 아래는 금융상품 거래에서 쓰이는 의미를 설명한 헤지(Hedge) 거래 것입니다.

● 네팅 (Netting ) = net + ing [잉 : ~함]
= Net [네트] 에누리나 다른 항목들이 없이 순수함.순전함

동일한 계좌에서, 동일한 상품을, 매도나 매수 가운데 하나의 방향으로만 가질 수 있는 것을 네팅이라고 한다.
즉, 하나의 계좌에 동일한 상품의 매수계약(포지션)과 매도계약(포지션)을 동시에 가지고 있을 수 없으며, 매도계약과 매수계약을 서로 상쇄하고 남은 순전한 계약만을 가지고 있을 수 있다.

예컨데, 금 선물의 매수계약(포지션)을 10 계약 가지고 있는 상태에서, 그 반대 계약(포지션)인 매도계약(포지션)을 5개 진입하면, 가지고 있는 매수계약 10개 가운데 5개가 청산이 되고, 5개의 매수포지션만 남게 된다.

매수 아니면 매도 두 가지로 단순화 시킨 거래방식으로, 청산주문이라는 개념이 없이 작동한다. 매수포지션이든 매도포지션이든 단일방향의 포지션만 있는 상태를 싱글포지션즈(Single-Positions)라고 한다.

● 헤징 (Hedging ) = hedge + ing [잉: ~함]
= Hedge [헤지] 위험을 막기위한 울타리나 장치

동일한 계좌에, 동일한 상품의, 매도와 매수 양방향 포지션을 동시에 모두 가질 수 있는 것을 헤징이라고 한다.

헤징계좌에서 양방향 포지션을 가지고 있을 때, 가격이 변동하면, 한 쪽은 수익이 늘고 반대 쪽은 손실이 늘게 되므로, 이를 감안하여 매수와 매도 포지션의 수량을 조절함으로써, 가격변동에 따른 위험을 줄일 수 있는 것이므로, 이를 위험회피(헤징)이라고 하는 것이다.

헤징계좌에서는 매도와 매도청산, 매수와 매수청산의 주문이 구분되어 있다.
즉, 매수포지션을 청산하려면, 매도하는 것이 아니라 매수청산을 해야한다. 반대로, 매도포지션을 청산하려면, 매수하는 것이 아니라 매도청산을 해야 한다.

예컨데, 금 선물 매수계약(포지션)을 10개 가지고 있는 상태에서, 동일한 금 선물 5계약을 매도계약(포지션)으로 진입하면, 계좌에는 동일한 금 선물에 대하여, 매수포지션 10개와 매도포지션 5개가 같이 있게 된다.

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● 민족자주 民族自主 원칙 - 우리 민족 운명은 우리 스스로 결정
● 비정상적인 현재의 정전상태를 종식시키고 확고한 평화체제 수립
● 민족혈맥 잇고 공동번영 민족자주통일
과감 철저 리행 쟁취 果敢 徹底 履行 爭取


. 통일 의 그 날이, 우리 북과 남의 거리 만큼이나 아주 가까운 시일 내에, 우리 민족의 념원대로, 하루 빨리 이루어지기를 기대하면서 . 해 솟는 백두산은 내 조국입니다. 한나산도 독도도 내 조국입니다 . 노래말보기

김일성 주석 회고록을 읽지 않고 현대사를 말하지 말라.

친일친미 반력사 반민족 매국노 역적무리 기득권자들은 국민들이 북과 김일성 주석의 진실을 알까보아 전전긍긍하며 광란적인 반응을 보이고 있다.

조선을 헐뜯으려는 미국의 어용학자들이 혈안이 되서 흠을 잡으려 탐독한 책이다. 아무도 단 하나의 오류나 거짓도 찾아내지 못한 책이다.

겨레 념원 가슴벅찬 통일의 주인되는 첫걸음을 김일성 주석 회고록 『세기와 더불어』 읽기로 크게 뗄 것을 제안한다.

딮 스테이트, 글로발리스트, 그레이트 리셋, 유엔 아젠다 2030, 2021, SDG 17, 아이디 2020, 세계경제포럼, 신세계질서, 세계단일정부, 세계화, 근본적 재편, 4차산업혁명, 통치4.0, 뉴월드오더, 글로발리제이션, 전쟁 착취 고통 . 불행의 근본 원인과 살길.

코로나와 세균전, 주한미군 세균전 주피터 계획, 미군 세균 실험실, 미군 세균전 부대 전국 배치, 우리 땅에서 이미 세균전을 벌인 미군, 전면화되는 세균공습계획, 우리의 생명을 지키는 길.
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롱 숏 뜻과 차이 점: 매수 매도 buy sell, 롱 쇼트 long short, 포지션 position, 롱 포지션 long positions, 쇼트 포지션 short positions, 오픈 포지션 open position, 공매도 空賣渡 - 주식 선물 옵션 FX마진 거래

● buy [바이] 사다 <=>sell [쎌] 팔다 ● long [롱] 사서 보유하다 <=>short [쇼트] 빌려서 팔다 (공매도) >> buy는 단순히 돈을 주고 주식 등을 산다는 뜻이고, 산 주식을 가지고 있는지 어떤지의 뜻은 없다. sell은 buy의 반대말이며, buy와 마찬가지로 단순히 '팔다'라는 말이다. ● long [롱] = buy [바이] + hold [홀더] 보유 = long positions [롱 포지션즈] long은 주식 등이 오를 것으로 예상될 때, 돈을 주고 주식 등을 사서(buy), 그 주식을 보유(hold) 한다는 뜻이다. 주식을 사서 보유한 상태를 long positions [롱 포지션즈]라고 한다. ● short [쇼트] = short [쇼트] + sell [쎌] = short positions [쇼트 포지션즈] short는 무엇이 '모자라다' '없다'라는 말이다. 주가가 내려갈 것으로 예상될 때, 가지고 있는 주식이 없으므로, 빌려서(short), 그 빌린 주식을 파는(sell) 것을 short라고 한다. short는 주식을 빌려서 팔았으므로, 다시 그 주식을 사서 되돌려 주어야 하는 상태가 된다. 주식을 빌려서 팔고 되갚지 않은 상태를 short positions [쇼트 포지션즈]라고 하며, 이를 공매도 (空賣渡)라고 번역한다. ● buy와 long buy는 단순히 주식을 산다는 뜻이므로, 가지고 있으려고 산 것인지 아니면 기존에 가지고 있는 쇼트 포지션(short positions)을 청산하기 위해 산 것인지 분명하지 않다. 반면에, long은 가지고 있으려고 샀고, 산 주식을 가지고 헤지(Hedge) 거래 있다는 뜻이 분명하다. ● sell과 short 위의 buy/long과 마찬가지로, sell은 기존에 가지고 있던 주식을 청산하기 위해 파는 것인지 아니면 새로이 쇼트 포지션을 갖기 위해 파는 것인지 분명하지 않다. 반면에 sho

스탑 (stop)과 리미트 (limit) 뜻과 차이점. 스탑로스 Stoplolss 엠아이티 주문 뜻 MIT (market if touched) order - 주식 선물 옵션 FX마진 거래

● Stop [스탑]과 Limit [리미트] Stop [스탑]은 현재가 보다 불리한 가격에 내는 주문을 말하고, Limit [리미트]는 현재가 보다 유리한 가격에 내는 주문을 말한다. 곧, 매도주문에서는 현재가격 보다 낮은 가격에 내는 주문이 스탑 오더 (Stop order)가 되고 현재가격 보다 높은 가격에 내는 주문이 리미트 오더 (Limit order)가 된다. 이와 반대로, 매수주문에서는 현재가격 보다 낮은 가격에 내는 주문이 리미트 오더가 되고 현재가격 보다 높은 가격에 내는 주문이 스탑 오더가 된다. 매도주문의 예를 들어 보면, 금값이 현재 온스당 1,000 달러라고 할 때, 현재가격보다 불리한 (낮은) 가격인 990 달러에 매도주문을 내면 이 주문은 스탑오더가 되고, 현재가격 보다 유리한 (높은) 가격인 1010 달러에 매도주문을 내면 이 주문은 리미트오더가 되는 것이다. 매수주문의 예를 들어 보면, 금값이 현재 온스당 1,000 달러라고 할 때, 현재가격 보다 불리한 (높은) 가격인 1010 달러에 매수주문을 내면 이 주문은 스탑오더가 되고, 현재가격 보다 유리한 (낮은) 가격인 990 달러에 매수문을 내면 이 주문은 리미트오더가 되는 것이다. 이러한 방식의 주문은 다음과 같은 경우에 유용하게 사용된다. 예컨데, 금값이 현재 1,000 달러선에서 거래되고 있지만 강력한 저항선인 1100 달러선에 닿으면 꼭지를 형성하고 내려갈 것으로 판단된다면, 시세변화를 지켜보고 있을 필요 없이 1100 달러에 매도주문을 넣어 두면 될 것이다. 이 때의 매도주문은 현재가격 보다 유리한 가격에 내는 주문이므로 리미트오더 (리미트 셀 오더)가 된다. 한편으로는, 금값이 현재 1,000 달러선에서 들쭉날쭉 거래되고 있지만 일단 990 달러선이 깨지면 그것은 앞으로 쭉 하락하는 신호가 될 것으로 판단된다면, 시세창 앞에서 힘들일 필요 없이 990 달러 또는 그 보다 조금 아래인 989 달러에 미리 매도주문을 넣어 두면 될 것이다.

매매기법 (트레이딩 방법) 종류 뜻 비교: 스캘핑, 쉐이빙, 데이 트레이딩, 스윙 트레이딩, 포지션 트레이딩, 추세 트레이딩, 패턴 트레이딩, 뉴스 트레이딩, 스파이크 트레이딩, 레인지 트레이딩, 박스 트레이딩 - 주식 선물 옵션 FX마진 거래

트레이딩 방식은 트레이더 마다 모두 다를 것이므로, 정형화 할 수도 없고 특정한 기준으로 분류할 수도 없는 것이지만 특성에 따라 붙여진 이름에 기초하여 대략적으로 정리하면 아래와 같다. 포지션을 보유하는 기간에 따라서 ● 스캘핑 (Scalping) - Scalp [스캘프 : 머리 가죽] 스캘핑은 원래 머리 가죽을 벗긴다는 말이고, 쇠붙이의 녹을 벗긴다. 와 같이, 표면에 붙어 있는 것을 긁어 내어 벗긴다는 뜻이다. 트레이딩에서는 순간적으로 10틱(핍) 정도의 얇은 수익을 챙기는 초단기 거래방식을 일컫는다. 틱 차트나 짧은 주기의 분차트를 사용하고, 진입과 동시에 10틱(핍) 정도에 청산주문을 넣으므로, 보유기간은 불과 수 초 내지 1~2분 이내이다. 일반적으로, 포지션이 잡히면 자동으로 청산주문이 들어가도록 설정하는 경우가 많다. 하루에 여러번을 거래하여 조금씩 수익을 쌓아 가는 것이므로, 마치 우리 속담의 "티끌 모아 태산" 방식이라 하면 되겠다. 반면에, 티끌을 모으다가, 태풍을 한 번 만나면, 소쿠리째로 날릴 위험이 있다. 순간을 잡는 거래의 특성상, 실제 시장의 가격변화가 트레이더의 화면에 시차 없이 반영되어야 하는데, 그런 조건을 갖출 수 있는 트레이더는 극히 제한적이다. 컴퓨터, 모니터, 회선, 프로그램 등의 장비를 갖추는 비용도 높거니와, 그러한 조건을 제공해 주는 회사도 거의 없고, 있다고 하더라도 시차를 줄일 만큼 가까이에 트레이딩 룸을 마련하는 것도 쉽지않다. 실제적으로 이러한 기법을 별다른 제한 없이 구사할 조건이 되는 트레이더는 특정한 일부에 지나지 않을 것이다. 가격흐름이 큰 변동없이 지루하게 이어질 때 해 볼 수 있는 방식이라 할 수 있고, 포지션을 길게 가져가는 데서 오는 위험에 노출되지 않는 장점이 있다. 강한 체력에 바탕한, 집중력과 빠른 판단력 그리고 민첩한 행동력이 있어야 한다. ● 쉐이빙 (Shaving) - Shave [쉐이브 : 면도 ] 쉐이빙은 조금 솟

뜻 : 베이시스 포인트 Basis Points. 기호 bp, bps, bips [비피, 빞, 비프]

● 베이시스 포인트 (Basis Points)는 금융분야에서 이자률이나 주가지수 등을 말할 때 쓰이는 용어입니다. 베이시스 포인트를 나타내는 기호로는 bp 또는 bps 또는 bips 로 적습니다. 읽을 때는 베이시스 포인트 또는 비피 또는 빞 또는 비프 라고 말합니다. ● basis [베이시스] : 자리, 터, 기반 등의 뜻이고, 수치에서는 단위의 기준을 말함. ● point [포인트] : 점. 지점. 이자률이나 주가지수 변동폭은 미미하기 때문에, 백분률 (퍼센트 percent %)로 말하면, 영점 영영영xxx와 같이 소수점 아래 수자가 길어져 불편합니다. 베이시스 포인트 (Basis Points)에서 베이시스(basis)는 기준이 되는 자리 또는 터 라는 뜻이고, 여기서 말하는 자리(베이시스)는 퍼센트(%) 수치의 소수점 아래 둘째 자리를 말합니다. 곧, 소수 둘 째 자리를 기준(베이시스)으로 하여 정수로 읽는 것입니다. 포인트(point)는 1 포인트, 2포인트 . 하며 수를 세는 단위 입니다. 그러므로, 0.01 퍼센트(%) = 1 베이시스 포인트 (bp)이고, 1 퍼센트(%) = 100 베이시스 포인트(bp) 입니다. 거꾸로, 1 베이시스 포인트 (bps) = 0.01 퍼센트(%) 이고, 100 베이시스 포인트 (bps)는 1 퍼센트(%) 입니다. 다시 말하자면, 0.0 1 %를 소수 아래 둘 째 자리를 기준(베이시스)으로 하면, 1 포인트라는 말입니다. 0.01%를 그냥 1 포인트라고 하면 헷갈리므로, 1 베이시스 포인트라고 읽습니다. 예컨데, 0.1 2 345% 라는 백분률 수치가 있다면, 소수점 아래 두 번째 자리는 2 입니다. 그러므로, 0.12345%를 베이시스 포인트로 읽으면, 12점345 비피(bp)가 됩니다. 예컨데, 이자률이 0.25% 인상되었다면, "영점이오 퍼센트"라고 말하는 대신에, "이십오" 베이시스 포인트 또는 "이십오" 비피 인상

멋지게 외줄타기: 무기한 선물계약을 사용한 리스크 헤지

멋지게 외줄타기: 무기한 선물계약을 사용한 리스크 헤지

당신은 어떤 특정 자산을 보유할 때, 동시에 발생할 수 있는 가격 변동을 상대로 최대한 보호해야 한다. 이는 그저 단순히 당신의 총 재산 가치를 보존하기 위한 차원에서 뿐만이 아니라, 당신은 밤에 발을 쭈욱 뻗고 잠을 즐길 수 있게 된다.

‘헤징’은 ‘예기치 못한 상황에 대한 보험’과도 비교할 수 있다. 그러나 세상에 모든 것들이 그렇듯, ‘헤징’에도 값이 따른다.

이익 챙기기

시장호황에 힘입어 당신은 2019년에 비트코인(BTC) 거래로 괜찮은 수익을 맛보았다고 한번 가정해보자. 그러나 만약, 이후 이어지는 몇 개월 동안BTC의 가치가 당신의 자국 법정화폐(예시: USD달러)를 상대로 하락한다면, USD 달러로 환산했을 때 당신이 손에 쥐고 있었던 이익은 손가락 사이로 흐르게 되어 결국 잃게 된다. 그러나, BTC의 가치가 반대로 USD달러를 상대로 상승한다면, USD달러로 환산한 당신의 이익도 마찬가지로 상승하게 된다.

그러나, 이런 도박으로 당신이 어럽게 번 BTC를 잃고 싶지 않다면, 이익을 실현한 순간 곧바로 ‘헤징’을 해야 할 것이다.

예시: 거래를 통해 실현한 이익이 1BTC라고 가정하자. 당시, 헤지(Hedge) 거래 BTCUSD는 8000달러에 거래되고 있었다. 그러나 1주일 후에, BTC의 가치가 달러를 상대로 8000달러에서 7000달러로 하락한다면, 당신의 이익도 USD로 환산했을 때, 8000달러에서 7000달러로 하락하게 된다. 반대로, 만약 같은 주에 BTC가 달러를 상대로 8000 달러에서 9000달러로 상승한다면, 당신의 이익도 마찬가지로 8000달러에서 9000달러로 늘어나게 된다.

따라서, 이런 상황에서 당신이 할 수 있는 최선의 조치는, 이익을 실현한 순간 BTC를 바로 USD로 환전해, 일정한 USD달러 금액(본 예시의 경우 USD 8000달러)의 가치를 고정해 확보하는 것이다. 이는 얼핏 보면 당연한 조치 같지만, 금융세계에서는 이를 더 섹시하게 들리게 하기 위해 ‘헤징(hedging)’이라고 부른다.

아레나 입장

만약 작년에 기회를 놓쳐서, 오늘이라도 게임에 참여하고 싶은 분이 있다면, 다음 사항들을 주의하자.

일부 거래 페어들은 당신의 자국 법정화폐(예시: USD 달러)가 아니라, 다른 암호화폐를 상대로 가격을 책정한다. 만약 당신이ETH/BTC같은 거래 페어를 눈여겨 보고 있다면, 우선 BTC를 보유해야 게임에 참여할 수 있다. 즉, BTC나 ETH를 먼저 구매해야 비로소 시장에 노출될 수 있고, 결과적으로 당신은 (자국에서 달러를 사용한다면)달러를 상대로 두 디지털 화폐들에게 노출되어있다는 뜻이다. 이처럼 원치 않는 노출을 없애고 싶다면, 당신은 투자하는 금액을 ‘헤지(hedge)’해야 한다. 이 조치를 취하지 않으면, 당신은 따낸 칩을 USD 달러 현금으로 바꾸려 할 시점에, 당신이 따낸 이익은 변동성 덕분에 이미 모두 잃었을 가능성이 존재한다.

예시로 ETH/BTC가 현재 0.020에 거래되고 있고, BTC/USD는 8000에 거래되는데, 당신은 ETH가 BTC를 상대로 상승할 것이라고 예측한다고 하자. 이에 따라, 당신은 8000달러를 1BTC로 환전하고, 해당 1BTC를 다시 1/0.020 = 50ETH로 환전했다. 알고 보니 당신의 예상은 적중해, 일주일 후에 ETH는 BTC를 상대로 0.021로 오르게 된다. Great! 당신은 이제 총 50*0.021 = 1.05 BTC를 손에 쥐고 있다. 그러나, 안타깝게도 같은 주에, BTC는 USD를 상대로 7000달러로 하락한다. 따라서, 당신의 손에 쥔 1.05BTC의 가치는 이제 겨우 7350달러밖에 안되기 때문에, 시작했던 8000달러의 금액보다 무려 650달러의 손해를 보게 되는 것이다!

당신의 예상이 적중해도 ‘환율 노출’을 상대로 ‘헤징(hedging)’을 하지 않으면, 당신의 이익을 자국 화폐로 환산했을 때 결과적으로 손실을 볼 수 있게 된다. 그렇다면 당신은 BTCUSD노출을 상대로, 어떤 방법으로 ‘헤지(hedge)’할 수 있을까?

당신은 BTC/USD 무기한 선물 계약을 통해, 이같은 아주 간단한 방법으로 노출로부터 ‘헤지(hedge)’할 수 있다: 당신이 구축한ETH/BTC ‘롱(long)’ 포지션에 더불어, 8000달러에 BTCUSD선물계약 ‘쇼트(short)’ 포지션을 구축하면, 이를 ‘헤지(hedge)’로 사용할 수 있다.

1주일이 지난 뒤, 만약 BTC가 USD를 상대로 8000달러에서 7000달러로 하락한다면, 당신은 구축한 선물계약 포지션을 통해 (1/7000-1/8000)*8000*7000=1000 달러의 이익을 벌게 된다. 따라서 ETH/BTC 포지션과 BTCUSD선물 포지션을 합산했을 때의 총 이익은 1000-650 = 350 달러가 된다. 이같은 경우, 우리는 BTCUSD가격 변동성에 노출된 본래 8000달러의 포지션을 상대로 ‘헤지(hedge)’를 실행해, ETH/BTC 트레이드의 자본을 보호한 셈이다. ‘헤지(hedge)’를 실행함으로써, 우리는BTC/USD 가격 변동성을 걱정할 필요없이, 마음껏 ETH/BTC거래를 투기할 수 있게 된다.

비용

‘헤지(hedge)’의 비용을 파악해, 본 과정의 세세한 부분들을 이해해보도록 하자.

어떤 노출을 상대로 ‘헤지(hedge)’하는 작업에는 여러가지 비용들이 따르기 마련이다. 위의 예시의 경우, BTC/USD 무기한 선물거래를 통해 BTC/USD 노출을 ‘헤지(hedge)’했다. 선물거래를 할 때 드는 비용 중 하나는 ‘마진 펀딩 비용(margin funding cost)’인데, 이는 ‘펀딩 금리(funding rate 자금 조달율)’에 따라 계산된다(펀딩 금리에 의해 비용이 어떻게 계산되는지 알고 싶다면, 자세한 내용은 펀딩 금리에 대해서About Funding Rate페이지를 클릭). 아래 그래프는 BTC/USD 선물계약에 해당되는 다양한AAX의 펀딩 금리를 보여주고 있다:

펀딩 금리가 양수(positive)면, ‘롱(long)’ 포지션을 구축한 선물거래 트레이더들이 ‘쇼트(short)’ 포지션을 구축한 트레이더들에게 펀딩 비용을 지불해야 하고, 반대 케이스의 겨우 반대 상황이 적용된다.

BTC/USD 노출을 상대로 ‘헤지(hedge)’하기 위해, 일주일 동안 8000 BTC/USD 선물계약 쇼트 포지션을 구축했었던 위의 예시를 다시 살펴보자. 우리가 해당 쇼트 포지션을 2019년 12월 10일 09:00AM부터 시작해 2019년 12월 15일 09:00AM까지 유지했다고 가정해보자.

이에 상응하는 펀딩 금리에 따라:

AAX funding rate of BTC/USD futures

여기서, 펀딩 금리가 양수(positive)면 ‘롱(long)’이 ‘쇼트(short)’에게 지불한다는 점을 다시 기억하자. 펀딩 금리가 음수(negative)면, ‘쇼트(short)’가 ‘롱(long)’에게 지불한다.

따라서 우리가 해당 BTCUSD 선물계약 쇼트 포지션을 유지하는 동안 지불해야 하는 펀딩 비용은, 1 USD * 1/8000 * (0.02% * 14 – 0.02% * 1) = 0.0026 BTC 가 된다. 이 경우, 우리는 이 상대적으로 적은 비용을 낸다면, 결과적으로 BTC/USD 노출을 상대로 ‘헤지(hedge)’할 수 있게 되는 것이다. 여기서 만약 당신이 정확히 ‘이스터 에그(Easter Egg, 재미를 위해 숨겨 놓은 기능이나 메시지)’를 눈치 챘다면, 펀딩 금리가 호의적일 때, 오히려 돈을 지불 받을 수 있는 상황이 존재한다는 사실을 눈치챘을 것이다, 그러나 이 내용은 다른 기사를 위해 남겨두겠다.

우리가 여태 설명한 내용은 일명 ‘델타-헤징(delta-hedging)’이다. 옵션 거래에서는 여러 다양한 종류의 ‘헤징(hedging)’이 존재하는데, 이같은 다양한 ‘헤징(hedging)’은 ‘변동성’, ‘금리’, 또는 ‘델타의 변동’과 같은 요소들에 발생하는 노출을 없애주는 역할을 수행한다.

‘헤징(hedging)’은 아주 창의적일 수도 있지만, 본질적으로 ‘헤징(hedging)’은 의도치 않은 노출을 제거하는 역할을 수행한다고 할 수 있다.


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